《落红》从沈落红在顾府堂会上唱完最后一句开始，她本来只是戏班最红的花旦，跟着周老板跑码头，唱一折换一袋米，可顾家少爷顾绍棠偏偏点她进府唱堂会，顾府花园里落红满地，花瓣厚得像血，沈落红一脚踩下去，听见地下有空响，柳如烟坐在正厅冷笑，赵启明带着护兵闯进来，沈母在后台咳血，阿桃端着茶手抖，陈医生提着药箱站在廊下，周老板数着赏钱，沈落红没有唱完就退场，她顺着落红花瓣走到假山后，发现泥土被翻过，夜里她偷偷挖开，挖出一截白骨和一枚旧戏牌，戏牌上写着当年戏班班主的名字，她这才明白顾府请她不是听戏，是怕她认出血案。剧中出现的主角有沈落红、顾绍棠、柳如烟、赵启明、沈母、阿桃、陈医生、周老板、顾父、班主。沈落红没有声张，她先让阿桃去问旧仆，又请陈医生验骨，周老板认出戏牌是二十年前失踪的班主，沈母一听就晕，醒来后说出当年顾父为抢戏班绝活，把整个班子沉了河，顾绍棠其实早知真相，他护着沈落红，却不敢反父亲，柳如烟嫉妒落红，把消息卖给赵启明，赵启明借机逼婚，想用顾家丑闻吞并产业，沈落红假装答应赵启明，在订婚宴上把白骨和戏牌摆在正堂，顾父中风，顾绍棠跪地认罪，柳如烟反咬赵启明，阿桃带旧仆作证，陈医生呈上验尸报告，周老板唱起当年班主的绝调，满堂宾客听见落红花瓣从梁上飘下。中段最惊险的一场戏发生在河神庙，赵启明绑架沈母，逼沈落红交出完整戏本，沈落红独自赴约，把假戏本扔进火盆，赵启明拔枪，顾绍棠从神像后冲出，阿桃带巡捕赶到，柳如烟在混乱中推倒烛台，庙堂起火，沈落红背出母亲，顾绍棠挡住横梁，陈医生救人，周老板敲锣，赵启明被落瓦砸伤，巡捕拿下，顾父在府中病死，顾绍棠烧掉地契，把花园改成戏台，沈落红没有留在顾府，她带母亲和阿桃回到码头，周老板重开戏班，陈医生随行，柳如烟出家，赵启明入狱，顾绍棠每年寄一包落红花瓣，沈落红在船上唱新戏，唱的是沉冤得雪，也唱的是女儿当自强。《落红》用戏牌、白骨和一场大火，把旧宅血案写成花旦翻案，也让人明白落红不是无情物，是有人把真相埋进泥里，等一个敢挖的人。